金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9顶的速度越来越快越叫的原因个百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的(de)外币贷(dài)款折合(hé)人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次(cì)转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点(diǎn)评(píng)如下：在(zài)经历(lì)了一季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居(jū)民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社(shè)融增(zēng)速与上(shàng)月持(chí)平，非标融资(zī)持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企业(yè)活期(qī)存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财(cái)产(chǎn)品在季末(mò)到期(qī)，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因此居民(mín)存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较(jiào)为一致(zhì)，招商(shāng)宏观(guān)表示居民(mín)存(cún)款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存(cún)款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更(gèng)可(kě)能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的绝(jué)大部分，居民(mín)端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征反(fǎn)顶的速度越来越快越叫的原因映(yìng)了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心(xīn)仍然不(bù)足(zú)的(de)情况。如果没(méi)有进(jìn)一(yī)步的(de)政策支(zhī)撑(chēng)，不排(pái)除居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持续维持在(zài)低(dī)位(wèi)。

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