5月以(yǐ)来，嘉(jiā)实(shí)基金、博时基金、富国(guó)基金、南方基金(jīn)等多家头部公募基金(jīn)密(mì)集(jí)申(shēn)报(bào)了跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产(chǎn)品，布局全球半导(dǎo)体市场，引(yǐn)发业内(nèi)广(guǎng)泛关(guān)注。

　　从国内(nèi)半导体(tǐ)板块表现来看(kàn)，在经历一(yī)季度的持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。不过资金对主题ETF越跌(diē)越买，区间(jiān)份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数半(bàn)导体(tǐ)主题(tí)ETF产品份额出现(xiàn)正增长，最高份额增幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资金(jīn)对半(bàn)导体(tǐ)主题(tí)ETF的越跌越(yuè)买(mǎi)，主要是基于对(duì)板块中长期(qī)投资价(jià)值的肯定。尽(jǐn)管半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但随着国产替(tì)代持续推进(jìn)，以及近期AI行情的带动下，板块细(xì)分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来看，在经(jīng)历一季(jì)度的持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。以中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指半导(dǎo)体指数表(biǎo)现为(wèi)例，该(gāi)指数在(zài)4月6日攀至(zhì)年(nián)内(nèi)高位后便开始不(bù)断下跌(diē)，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体(tǐ)与半导体(tǐ)生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，尽管板块持续下(xià)跌(diē)，但资金对主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买(mǎi)。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半(bàn)导体(tǐ)芯片主题ETF收益(yì)均告负，平均收(shōu)益(yì)率为-7.18％；但份额(é)却(què)悉(xī)数上涨。其中，工银(yín)瑞信(xìn)国证半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国(guó)证半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF月内份额(é)增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半导体(tǐ)芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额变化，截至(zhì)5月12日(rì)，除汇添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份(fèn)额出现下降外，其余产品(pǐn)份额均有大(dà)幅增长(zhǎng)。其中(zhōng)，嘉(jiā)实上证科创(chuàng)板芯(xīn)片ETF份额涨幅(fú)位列第(dì)一，年内(nèi)份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体(tǐ)板块持(chí)续下跌，嘉实上证科创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF基(jī)金(jīn)经理田光(guāng)远分(fēn)析，当前半(bàn)导体行业(yè)复苏不及预期主(zhǔ)要原因，一是国产(chǎn)替代进程不及预期，国内半导体企业相比海外半(bàn)导体大厂起(qǐ)步较晚，在技(jì)术和人才等方面(miàn)存在差距，在国产(chǎn)替代(dài)过程(chéng)中产(chǎn)品研发和客(kè)户导(dǎo)入进程可能不及预(yù)期；二(èr)是(偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗shì)下(xià)游需求不及预期(qī)，在边缘政治和全球经(jīng)济(jì)疲软背景下，全(quán)球电子产(chǎn)品等终端需求可能不及预期，从而导致对(duì)半导体(tǐ)产(chǎn)品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行(xíng)筑底的阶(jiē)段，但(dàn)我们认为有(yǒu)望于今年看到拐点的出(chū)现(xiàn)”田光远表示，在本轮周期中，率先回暖的种类要看芯(xīn)片(piàn)下游的(de)景(jǐng)气度，有(yǒu)创(chuàng)新属性(xìng)和份额提升属(shǔ)性的(de)环节(jié)会率(lǜ)先(xiān)回暖。一方面中国经济体(tǐ)重要(yào)的构成(chéng)央国企对资(zī)产回报提出要求，民营(yíng)企业的竞争力(lì)提升也会(huì)更(gèng)加依赖(lài)数(shù)字化(huà)，成本效(xiào)率提升(shēng)是数字化的长期关(guān)键(jiàn)驱(qū)动力，另一方(fāng)面短周期维度数字经济有顺(shùn)周期属性(xìng)，经济(jì)复苏会加大(dà)企(qǐ)业(yè)数字化投入力度。

　　九泰基金战略(lüè)投资部副总监、九泰泰富灵(líng)活配置混合（LOF）基金(jīn)经(jīng)理刘源表示，首先，回(huí)顾年初(chū)以来(lái)半导(dǎo)体板块上涨(zhǎng)的(de)原因，一(yī)方面是2022年板块调整幅度较大，行业估值(zhí)处于底(dǐ)部(bù)位置；另一方面市场预期基(jī)本(běn)面即将见底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体指数出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个(gè)股的股价(jià)其(qí)实是过度(dù)反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体一季(jì)报披露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题(tí)的降温，综合因(yīn)素引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半(bàn)导体投(tóu)资(zī)价值

　　尽管(guǎn)半导体板块年内表现震荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)也能看出投资者(zhě)对板块价(jià)值的肯定，多位业内人(rén)士也表(biǎo)示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表(biǎo)示，从基本面上，人工(gōng)智能给半导(dǎo)体带(dài)来(lái)了新的需(xū)求增量，从周期(qī)视角，预计未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一定业绩的压力，但一方面需(xū)求会重新复苏，另一方(fāng)面中国半导(dǎo)体企业有国产(chǎn)替代(dài)的(de)中期逻辑(jí)支(zhī)撑；另外，估(gū)值方面(miàn)，半导体(tǐ)板(bǎn)块估值波动较大，且子板块(kuài)和细分线索较多(duō)，始终有估值合理甚至低估的机(jī)会出现。

　　田光远认为，当前该(gāi)板块很多优质的公司处于历史(shǐ)估值分位低位(wèi)区间，随(suí)着(zhe)需(xū)求(qiú)回暖或者新产(chǎn)品的突破(pò)，会有形成很好(hǎo)的(de)投资机会(huì)。他进(jìn)一步(bù)表(biǎo)示，人类(lèi)历史经历了三次工业革命，前两次都(dōu)是以能源(yuán)为对象(xiàng)进行创新，第三(sān)次是(shì)信息为对象进行创新，当前(qián)阶段的人工智能从感知智能走向认知智能后，将(jiāng)对人类生(shēng)产力的提升产生巨大的(de)影响，也会(huì)开启(qǐ)新一(yī)轮的工业革命，它(tā)是(shì)信息革命经历了个人电脑、互联网(wǎng)革命和移动互联(lián)网(wǎng)革命后在万物智联(lián)层面的延伸，将(jiāng)会在经济、社(shè)会、政治(zhì)、军(jūn)事等方面全面影响人类(lèi)社(shè)会(huì)。当前仍处于新一(yī)轮产业革命爆发的(de)早(zǎo)期的阶段，在人工(gōng)智能带来的(de)技术变(biàn)革浪潮(cháo)下，人工(gōng)智能对云管端(duān)各方面都(dōu)产(chǎn)生(shēng)了影(yǐng)响，云侧(cè)变(biàn)化最为显(xiǎn)著，很多环节发生了改变，产生了新的(de)投资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用的落地(dì)，端(duān)侧和网侧的新硬件也会(huì)产生新的投资(zī)机会(huì)。因(yīn)此我(wǒ)们长(zhǎng)期看好半导体的投资价值。”田光远建议投(tóu)资者长(zhǎng)期关注该板块投(tóu)资机会，他认为可以重点配置的主(zhǔ)线包括以AI为(wèi)代表的(de)创新线、周期见底(dǐ)后的复苏线、以及以半(bàn)导体设备(bèi)材料国(guó)产化(huà)为代表的制(zhì)造线。

　　诺(nuò)安基(jī)金科技组(zǔ)基金经(jīng)理刘(liú)慧影也表示，2023年(nián)全面(miàn)看(kàn)好整个半导体板块，其中(zhōng)，从半导体国(guó)产化为主的设备材料EDA板块，到下游需求为(wèi)主(zhǔ)的(de)芯片设计都(dōu)会在今年都有(yǒu)非常好的机会。首先，基本面上，美(měi)国对(duì)中国的极限制裁(cái)将加速中国芯片的(de)国产替代，党的二(èr)十(shí)大对于科技安(ān)全的强调为芯片的国产替代提供了坚实的(de)理(lǐ)论基础(chǔ)。其次，芯(xīn)片设计(jì)板块经过近一年的充分调(diào)整，股价(jià)已经(jīng)充分反映悲(bēi)观预期。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动，整个(gè)芯(xīn)片设(shè)计板(bǎn)块有(yǒu)望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前，我们将持续跟踪和(hé)调(diào)研半导体行业库(kù)存、动销数据和重点公(gōng)司的边际变化，同时动态跟(gēn)踪电(diàn)子消费品的复(fù)苏情(qíng)况，预判半导体(tǐ)景气的(de)拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来，AI的基(jī)础(chǔ)模型(xíng)训(xùn)练需要大量算力，硬(yìng)件基础(chǔ)设施(shī)成(chéng)为发(fā)展基石(shí)，算力芯片等核心环节预期将会受益，后(hòu)续有望(wàng)驱动半(bàn)导体(tǐ)行业持续增长。此(cǐ)外，半导体(tǐ)设备公司的一季(jì)报业(yè)绩(jì)相(xiāng)对(duì)较(jiào)强，国产化趋势仍在加速推(tuī)进，后续半导体设备、材料(liào)也(yě)是(shì)可以关注(zhù)的方(fāng)向。存(cún)储作为半导体(tǐ)中最(zuì)大的周期(qī)品种，也可(kě)能在年内迎来边际变化(huà)，需要持(chí)续动(dòng)态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗我(wǒ)认(rèn)为需要关注景气度修(xiū)复速(sù)度和估值的匹配程度，尽管基本面改善的(de)趋(qū)势(shì)比较确(què)定，但改善的过程(chéng)中股(gǔ)价有可能(néng)波动(dòng)较大，要(yào)结合基本面变(biàn)化综合判断配置(zhì)价(jià)值，我们(men)也会通过适(shì)当调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗